Investiții — Aceasta este o investiție pe termen lung în activele unei întreprinderi pentru a crește profiturile și capitalul propriu. Ele diferă de costurile curente prin durata de timp în care întreprinderea primește un efect economic (creștere a producției, a productivității muncii, a profitului etc.).
Pe baza obiectelor de investiții, investițiile sunt împărțite în reale și financiare. Investiții reale - Aceasta este o investiție în actualizarea bazei materiale și tehnice existente a unei întreprinderi, creșterea capacității de producție a acesteia, dezvoltarea de noi tipuri de produse sau tehnologii, active necorporale inovatoare, construirea de locuințe, facilități sociale și culturale, cheltuieli de mediu etc.
investitii financiare - Aceasta este o investiție financiară pe termen lung în valori mobiliare, asociații corporative mixte care asigură surse garantate de venit sau aprovizionare cu materii prime, vânzări de produse etc.

Scopul analizei este de a evalua dinamica, gradul de implementare a planului și de a găsi rezerve pentru creșterea volumului investițiilor și creșterea eficienței acestora.
Analiza volumului activității investiționale ar trebui să înceapă cu studierea indicatorilor generali, precum volumul investiției brute și volumul investițiilor nete. Investiție brută - acesta este volumul tuturor investițiilor din perioada de raportare. Investiție netă mai mică decât investiția brută cu valoarea cheltuielilor de amortizare în perioada de raportare. Dacă valoarea investiției nete este o valoare pozitivă și are o pondere semnificativă în suma totală a investiției brute, atunci aceasta indică o creștere a potențialului economic al întreprinderii, care direcționează o parte semnificativă a profitului în procesul investițional. Dimpotrivă, dacă valoarea investiției nete este negativă, atunci aceasta înseamnă o scădere potenţial de producţie o întreprindere care „își mănâncă” nu numai profiturile, ci și o parte din fondul de amortizare. Dacă valoarea investiției nete este zero, aceasta înseamnă că investiția este realizată numai prin taxe de amortizare și că nu există o creștere economică în întreprindere și că nu este creată baza pentru creșterea profitului.
Pentru a evalua eficacitatea investițiilor se folosesc următorii indicatori:
1. producție suplimentară pe rublă de investiție:
E = (VP0 - VP0): Și, unde
E - eficienta investitiei;
VP0, VP1 - volumul brut de producție, respectiv, cu investiții inițiale și suplimentare;
I este valoarea investițiilor suplimentare;
2.reducerea costurilor produselor pe rublă de investiție:
E = Q1 (C0-C1): Și, unde
Co, C1 - costul pe unitatea de producție, respectiv, pentru investițiile de capital inițiale și suplimentare;
Q1 este volumul anual de producție în termeni fizici după investiții suplimentare;
3. reducerea costurilor forței de muncă pentru producție pe rublă de investiție:
E = Q1 (TE0-TE1):I, unde
TE0 și TE1 sunt, respectiv, costuri cu forța de muncă pentru producerea unei unități de producție înainte și după investiții suplimentare.
Dacă numărătorul Q1 (T0-T1) este împărțit la timpul anual de lucru pe lucrător, obținem o reducere relativă a numărului de lucrători ca urmare a investițiilor suplimentare;
4.creșterea profitului pe rublă de investiție:
E = Q1 (P’1-P’0):I, unde
P’1 și P’0 sunt, respectiv, profit pe unitate de producție înainte și după investiții suplimentare;
5. perioada de amortizare a investiției:
T=I/Q1(TE0-TE1) sau t=I/Q1(C0-C1).
Toți indicatorii de mai sus sunt obișnuiți evaluare cuprinzătoare eficienta investitiei, atat in general cat si pentru obiecte individuale.
Este necesar să se studieze dinamica acestor indicatori, punerea în aplicare a planului și efectuarea între fermă analiză comparativă, determină influența factorilor și dezvoltă măsuri pentru îmbunătățirea nivelului acestora.
Direcția principală de creștere a eficienței investițiilor este complexitatea utilizării acestora. Aceasta înseamnă că, cu ajutorul investițiilor suplimentare, întreprinderile trebuie să atingă echilibrul optim între bază și fonduri rotative, piese active și pasive, mașini de putere și de lucru etc.
Condiții importante pentru creșterea eficienței activităților de investiții sunt reducerea timpului de construcție neterminată și reducerea costului instalațiilor puse în funcțiune, precum și funcționarea corectă a acestora (folosirea deplină a capacităților proiectate, evitarea perioadelor de nefuncționare a utilajelor, echipamentelor etc.).
Investiția financiară este o formă activă utilizare eficientă fonduri temporare gratuite ale întreprinderii. Aceasta este o investiție în:
instrumente de acțiuni generatoare de venit (acțiuni, obligațiuni și alte | titluri de valoare liber tranzacționabile pe piața monetară);
tipuri de instrumente monetare generatoare de venit, cum ar fi certificatele de depozit;
fonduri autorizate ale societăților mixte cu scopul nu numai de a obține profit, ci și de a extinde sfera de influență financiară asupra altor entități comerciale etc.
Procesul de analiză examinează volumul și structura investiției în active financiare, se determină ritmul creșterii acesteia, precum și rentabilitatea investițiilor financiare în instrumente financiare generale și individuale.
Evaluarea retrospectivă a eficacității investițiilor financiare se realizează prin compararea sumei veniturilor primite din investiţii financiare cu valoarea medie anuală a acestui tip de activ. Nivelul mediu de profitabilitate (AVK) se poate modifica din cauza: structurii titlurilor de valoare (UDi) având niveluri diferite de profitabilitate; nivelul de profitabilitate al fiecărui tip de titluri achiziționate de întreprindere (DVKi)
DVKi=∑(Udi*DVKi).
Randamentul titlurilor de valoare trebuie comparat și cu așa-numitul venit alternativ (garantat), care este luat ca rata de refinanțare sau dobânda primită la obligațiunile guvernamentale sau la bonurile de trezorerie.
Prognoza eficienta economica instrumente financiare individuale se poate face folosind atât absolute cât și indicatori relativi. În primul caz, prețul curent de piață al unui instrument financiar la care acesta poate fi achiziționat și valoarea sa intrinsecă sunt determinate pe baza evaluării subiective a fiecărui investitor. În al doilea caz, se calculează profitabilitatea relativă a acestuia.
Diferența dintre prețul și valoarea unui activ financiar este aceea pret - acesta este un indicator obiectiv declarat și valoare intrinseca - indicator calculat, rezultatul abordării subiective a investitorului.
Valoarea intrinsecă actuală a oricărei titluri de valoareîn general, se poate calcula folosind formula:

unde PVfi este valoarea actuală reală a instrumentului financiar;
CFn - randamentul așteptat fluxul de numerarîn a n-a perioadă;
d este rata de rentabilitate așteptată sau necesară a instrumentului financiar;
n este numărul perioadelor de venit.
Prin înlocuirea în această formulă a valorilor încasărilor de numerar estimate, a rentabilității și a duratei perioadei de prognoză, puteți calcula valoarea curentă a oricărui instrument financiar.
Dacă valoarea reală a costurilor investite (valoarea de piață) pentru un instrument financiar depășește valoarea sa actuală, atunci nu are rost ca investitorul să-l cumpere de pe piață, deoarece va primi un profit mai mic decât se aștepta. Dimpotrivă, este profitabil ca deținătorul acestui titlu să îl vândă în aceste condiții.
După cum se poate observa din formula de mai sus, Valoarea actuală a unui instrument financiar depinde de trei factori principali:încasările de numerar așteptate, durata perioadei de prognoză pentru generarea de venituri și rata de rentabilitate necesară. Orizontul de prognoză depinde de tipul de titluri. Pentru obligațiuni și acțiuni preferențiale este de obicei limitat, iar pentru acțiunile ordinare este infinit.
Rata de rentabilitate cerută, care este inclusă de investitor în algoritmul de calcul ca o reducere, reflectă, de regulă, profitabilitatea opțiunilor alternative de investiție pentru investitorul dat. Aceasta ar putea fi rata dobânzii la depozitele bancare, nivelul dobânzii la obligațiunile de stat etc.
Investiții de capital(investițiile) reprezintă fonduri investite pe o perioadă mai mare de 12 luni în activele întreprinderii.
Când se analizează implementarea planului investitii de capital studiază, în primul rând, implementarea planului de investitii per total pt anul de raportare iar în direcțiile sale, apoi dinamica lor, ținând cont de indicele de creștere a prețurilor. Totodată, se analizează valoarea investiției per angajat și rata de reînnoire a mijloacelor fixe de producție.
Analiza examinează implementarea indicatorilor planului investiție într-un proiect separat de construcție și instalare,și, de asemenea, sunt studiate motivele modificărilor acestora față de planul dat. Implementarea planului pentru aceste lucrări depinde de următoarele factori:
1) documentația de proiectare și deviz, care este aprobată pentru întreprindere;
2) cuantumul finanțării;
3) asigurarea resurselor materiale și de muncă pentru lucrări de construcție și instalare.
Indicatorii care caracterizează implementarea planului de investiții de capital includ implementarea indicatorilor planificați pentru punerea în funcțiune a proiectelor de construcții.
Una dintre principalele surse de venit pentru o întreprindere, care nu este direct legată de activitatea sa principală, poate fi furnizarea de resurse proprii gratuite și alte active către alte întreprinderi. Această investiție este gratuită numerar a primit numele investitii financiare.
În procesul de analiză a eficienței investițiilor financiare pe o perioadă mai mare de 12 luni, se compară valoarea veniturilor primite dintr-un anumit tip de investiție cu valoarea medie anuală a acestui tip de activ. O modificare a nivelului mediu de profitabilitate apare din cauza structurii titlurilor de valoare care au niveluri diferite de profitabilitate și a mărimii profitabilității unui anumit tip de titluri achiziționate de întreprindere.
Una dintre cele mai profitabile investiții este investiții în acțiuni activități comune ale sectorului agricol al economiei. Procesul de analiză presupune compararea randamentului titlurilor de valoare cu venituri alternative, prezentate sub forma unei rate de refinanțare sau a unei dobânzi, care se obține pe obligațiuni de stat sau pe obligații ale autorităților de trezorerie.
Pentru a prezice eficacitatea investițiilor financiare și a lua decizii de investiții, este necesar să se studieze veniturile și cheltuielile pe acestea.
La principal metode de analiză a activităţii investiţionale include:
1) determinarea nivelului de rentabilitate a investiției;
2) constatarea duratei rentabilității investiției;
3) calculul valorii actuale nete a investiţiilor;
4) determinarea randamentului capitalului investit. Aceste metode se bazează pe compararea sumei de investiție așteptată și a numerarului viitor primit. Calculul perioadei de rambursare a investițiilor și rentabilitatea capitalului investit se bazează pe valoarea contabilă a încasărilor de numerar, precum și determinarea efectului actual net și calcularea nivelului rentabilității investiției asupra veniturilor actualizate, ținând cont de perioada de timp a fluxurilor de numerar.
În procesul de analiză, ei studiază rentabilitatea capitalului investit, calculat prin raportul dintre profitul așteptat și investiția așteptată. Utilizare metoda de extensie zace in. Calcularea sumei de numerar la care se așteaptă un investitor la finalizarea unei tranzacții prin aplicarea sumelor investiției inițiale, a ratei de rentabilitate a dobânzii și a termenului. Această metodă este aplicabilă pentru a analiza fluxul de numerar actual pentru o perioadă viitoare.
Analiza fluxului de numerar de la viitor la perioada curentă se realizează folosind metoda de reducereîncasări în numerar, care oferă posibilitatea de a afla suma de bani care trebuie investită astăzi pentru a primi o anumită sumă de bani la sfârșitul unei anumite perioade.
5. Situația financiară a unei organizații comerciale și metodele de analiză a acesteia.
Aducerea în prim-plan a aspectelor financiare ale activităților entităților de afaceri și a rolului în creștere al finanțelor este o tendință caracteristică tuturor țărilor.
Managementul financiar profesional necesită inevitabil o analiză aprofundată, care să permită o evaluare mai precisă a incertitudinii situației folosind metode moderne de cercetare cantitativă. În acest sens, prioritatea și rolul analiza financiara, adică studiu cuprinzător de sisteme starea financiaraîntreprindere (FSP) și factorii formării acesteia pentru a evalua gradul riscurilor financiare și a prezice nivelul rentabilității capitalului.
FSP se caracterizează printr-un sistem de indicatori care reflectă starea capitalului în procesul de circulație și capacitatea unei entități comerciale de a-și finanța activitățile la un moment fix în timp.
În procesul de furnizare, producție, vânzări și activități financiare, are loc o circulație continuă a capitalului, structura fondurilor și sursele formării acestora, disponibilitatea și nevoia de resurse financiare și, în consecință, starea financiară a întreprinderii, a cărei manifestare externă este solvabilitatea, schimbarea.
Starea financiară poate fi stabilă, instabilă (pre-criză) și criză. Capacitatea unei întreprinderi de a opera și dezvolta cu succes, de a menține un echilibru al activelor și pasivelor sale într-un mediu intern și în schimbare. mediu extern, menținerea constantă a solvabilității și a atractivității investiționale în cadrul unui nivel acceptabil de risc indică starea sa financiară stabilă și invers,
Dacă solvabilitatea este Aceasta este o manifestare externă a stării financiare a întreprinderii, deci stabilitate financiara - partea sa internă, reflectând echilibrul fluxurilor de numerar și de mărfuri, venituri și cheltuieli, fonduri și surse de formare a acestora.
Pentru a asigura stabilitatea financiară, o întreprindere trebuie să aibă o structură flexibilă a capitalului și să fie capabilă să își organizeze mișcarea în așa fel încât să asigure un exces constant al veniturilor față de cheltuieli pentru a menține solvabilitatea și a crea condiții de funcționare normală.
FSP, sustenabilitatea și stabilitatea sa depind de rezultate, producție, activități comerciale și financiare. Dacă producţia şi planuri financiare sunt implementate cu succes, acest lucru are un efect pozitiv asupra poziției financiare a întreprinderii. Dimpotrivă, ca urmare a scăderii producției și vânzărilor de produse, are loc o creștere a costului acestuia, o scădere a veniturilor și a valorii profitului și, în consecință, o deteriorare a stării financiare a întreprinderii și solvabilitatea acestuia. În consecință, o condiție financiară stabilă nu este un joc de noroc, ci rezultatul unei gestionări abile a întregului complex de factori care determină rezultatele financiare. activitate economicăîntreprinderilor.
O condiție financiară stabilă, la rândul său, are un efect pozitiv asupra volumului activităților de bază și asupra asigurării nevoilor de producție cu resursele necesare. Prin urmare, activitățile financiare ca componentă activitatea economică ar trebui să vizeze asigurarea încasării și cheltuirii sistematice a resurselor monetare, implementarea disciplinei contabile, realizarea unor proporții raționale de capital propriu și capital împrumutat și utilizarea cea mai eficientă a acestuia.
Scopul principal al activității financiare a întreprinderii— creșterea capitalului propriu și asigurarea unei poziții stabile pe piață. Pentru a face acest lucru, este necesar să se mențină în mod constant solvabilitatea și rentabilitatea întreprinderii, precum și structura optimă a activelor și pasivelor bilanțului.
Principalele sarcini ale analizei:
diagnosticarea în timp util și obiectiv a stării financiare a întreprinderii, identificarea „punctelor dure” ale acesteia și studierea motivelor formării lor;
căutarea rezervelor pentru îmbunătățirea stării financiare a întreprinderii: solvabilitatea și stabilitatea financiară a acesteia;
dezvoltarea unor măsuri specifice care vizează utilizarea mai eficientă a resurselor financiare și consolidarea situației financiare a întreprinderii;
posibilă prognoza rezultate financiareși dezvoltarea de modele de situație financiară într-o varietate de cazuri de utilizare a resurselor.
Analiza situației financiare este împărțită în interne și externe, ale căror obiective și conținut sunt diferite.
Analiza internă a FSP - Acesta este un studiu al mecanismului de formare, plasare și utilizare a capitalului în scopul găsirii rezervelor pentru consolidarea situației financiare, creșterea profitabilității și creșterea capitalului social al unei entități comerciale.
Analiza financiara externa - Acesta este un studiu al stării financiare a unei entități de afaceri pentru a prezice gradul de risc al investiției capitalului și nivelul profitabilității acestuia.
Potrivit majorității autorilor, analiza FSP include următoarele blocuri:
a) evaluarea poziției proprietății și a structurii capitalului:
analiza alocarii capitalului;
analiza surselor de formare de capital;
b) evaluarea eficienței și intensității utilizării capitalului:
analiza profitabilitatii (randamentului) capitalului;
analiza cifrei de afaceri a capitalului;
c) evaluarea stabilității financiare și a solvabilității:
analiza stabilității financiare;
analiza lichidității și solvabilității;
d) evaluarea bonității și a riscului de faliment.
Cel mai recomandabil este să începeți analiza stării financiare prin studierea formării și plasării capitalului întreprinderii, evaluând calitatea gestionării activelor și pasivelor sale și determinarea riscurilor operaționale și financiare.
După aceasta, ar trebui să analizați eficiența și intensitatea utilizării capitalului, să evaluați activitatea de afaceri a întreprinderii și riscul de pierdere a reputației sale de afaceri.
Apoi, trebuie să studiați echilibrul financiar între secțiunile și subsecțiunile individuale ale activelor și pasivelor bilanțului pe o bază funcțională și să evaluați gradul de stabilitate financiară a întreprinderii.
În următoarea etapă a analizei se studiază lichiditatea bilanţului (bilanţul activelor şi pasivelor pe termeni de utilizare), soldul fluxurilor de numerar şi solvabilitatea întreprinderii.
În concluzie, se face o evaluare generală a stabilității financiare a întreprinderii și a solvabilității acesteia, se face o prognoză pentru viitor și se evaluează probabilitatea falimentului.
Această secvență de analiză permite o abordare sistematică a prezentării cursului și o înțelegere mai profundă a fundamentelor acestuia.
În ceea ce privește practica analizei, conținutul și succesiunea procedurilor depind complet de scopul analizei și de baza de informații. În primul rând, analistul trebuie să determine empiric domenii prioritare cercetare, principalele zone de risc și apoi succesiunea etapelor. Această ordine de accent și prioritate se poate schimba pe parcursul analizei.
Analiza FSP se bazează în principal pe indicatori relativi, deoarece indicatorii de sold absolut în condiții de inflație sunt foarte greu de aduși într-o formă comparabilă.
Indicatorii relativi ai întreprinderii analizate pot fi comparați:
cu „norme” general acceptate pentru evaluarea gradului de risc și prognozarea posibilității de faliment;
cu date similare de la alte întreprinderi, ceea ce ne permite să identificăm punctele forte și punctele slabeîntreprinderile și capacitățile acestora;
cu date similare din anii anteriori pentru a studia tendințele de îmbunătățire sau deteriorare a FSP.
Eficacitatea analizei financiare depinde în mare măsură de organizarea și perfecțiunea bazei sale de informații. Principalele surse de informare: bilanţ de raportare (Formular nr. 1), situaţii de profit şi pierdere (Formularul nr. 2), modificările capitalului (Formularul nr. 3), situaţiile fluxurilor de numerar (Formularul nr. 4), anexă la bilanţ (Formularul nr. 5) și alte forme de raportare, date contabile primare și analitice, care descifrează și detaliază articole individuale echilibru.
(!)Starea financiară a unei organizații comerciale caracterizează starea capitalului în timpul cifrei de afaceri și capacitatea unei entități economice de a se autodezvolta pentru o anumită perioadă de timp.
Gestionarea eficientă a activelor financiare ale unei întreprinderi necesită inevitabil o analiză mai aprofundată, care să permită o evaluare precisă a situației acesteia prin utilizarea unor noi metode de cercetare cantitativă. Astfel, există o nevoie din ce în ce mai mare de a utiliza analiza financiară bazată pe un studiu sistematic cuprinzător al stării financiare a unei întreprinderi și a factorilor formării acesteia pentru a determina nivelul riscurilor financiare și a prezice valoarea rentabilității capitalului.
Durabilitatea și stabilitatea situației financiare a unei întreprinderi este influențată de rezultatele finale ale activităților sale de producție, comerciale și financiare. Atingerea unei stări financiare stabile este posibilă printr-un management profesionist, competent al întregului set de factori care determină rezultatele activităților sale.
Principal ţintă activitatea financiară a întreprinderii este de a-şi majora capitalul propriu şi de a-şi consolida poziţia pe piaţă. Unul dintre principalele sarcini ale analizei financiare sunt:

• identificarea motivelor care afectează negativ activitățile financiare, precum și eliminarea deficiențelor;
• căutarea rezervelor pentru creșterea nivelului stării financiare și solvabilității întreprinderii;
• prognozarea posibilelor profituri, a nivelului de rentabilitate, luând în considerare condițiile reale de afaceri, precum și disponibilitatea resurselor de producție proprii și împrumutate;
• dezvoltarea măsurilor de dezvoltare a rezervelor identificate pentru îmbunătățirea stării financiare a întreprinderii.

Starea financiară a unei întreprinderi este determinată în mare măsură de proprietatea sa disponibilă, precum și de activele în care este investit capitalul și de câte venituri primește din acestea. Informațiile privind alocarea capitalului, care se află la dispoziția propriei întreprinderi, sunt reflectate în activul bilanțului, adică. Pentru fiecare tip individual de capital alocat există un anumit element de activ în bilanţ. Conform acestor date, este posibil să se determine modificările care au avut loc în activele întreprinderii, care parte este reprezentată de activele imobilizate ale întreprinderii și care parte prin capitalul de lucru, inclusiv procesul de productieși sfera de circulație.
Atunci când se analizează activele unei întreprinderi, este necesar să se examineze schimbările în compoziția și structura acestora și apoi să le evalueze. În viitor, studiați mai în profunzime compoziția, structura și dinamica capitalului fix și de lucru al întreprinderii

Investiția financiară este o formă activă de utilizare eficientă a fondurilor temporar gratuite ale unei întreprinderi. Aceasta este o investiție în:

• instrumente de acțiuni generatoare de venit (acțiuni, obligațiuni și alte titluri de valoare liber tranzacționabile pe piața monetară);
• tipuri de instrumente monetare generatoare de venit, cum ar fi certificatele de depozit;
• fonduri autorizate ale societăților mixte cu scopul nu numai de a obține profit, ci și de a extinde sfera de influență financiară asupra altor entități comerciale etc.

În procesul de analiză se studiază volumul și structura investițiilor în active financiare, se determină ritmul de creștere a acesteia, precum și rentabilitatea investițiilor financiare în instrumente financiare generale și individuale.

O evaluare retrospectivă a eficacității investițiilor financiare se face prin compararea sumei veniturilor primite din investiții financiare cu valoarea medie anuală a acestui tip de activ. Nivelul mediu de profitabilitate (AVK) se poate modifica din cauza: structurii titlurilor de valoare (UDi) având niveluri diferite de profitabilitate; nivelul de rentabilitate al fiecărui tip de titluri achiziționate de întreprindere (DVKi) Modificarea totală a nivelului mediu de profitabilitate poate fi calculată folosind formula (5):

DVKtot = ∑(Udi ·DVKi) (5) Exemplul 26. Există date privind investițiile financiare pe termen lung (Tabelul 64), pe baza cărora vom efectua o evaluare retrospectivă a eficacității acestora.

Tabelul 64 – Analiza eficienței utilizării investițiilor financiare pe termen lung

Datele din Tabelul 64 arată că rentabilitatea investițiilor financiare pentru anul de raportare a crescut cu 2,16%, inclusiv din cauza modificărilor în:

• structuri ale investițiilor financiare:
  ∆DVK = ∑(∆Udi ·DVKi 0) = [(-3,33) 35 + (+3,33) 30] / 100 = -0,17%
• nivelul de profitabilitate al anumitor tipuri de investiții:
  ∆DVK= ∑(Udi 1 ∆DVKi) = (46,67 5 + 53,33 0) / 100 = +2,33%

Randamentul titlurilor de valoare trebuie comparat și cu așa-numitul venit alternativ (garantat), care este rata de refinanțare sau dobânda primită la obligațiunile de stat sau la bonurile de trezorerie.

Prognoza eficienței economice a instrumentelor financiare individuale se poate face folosind atât indicatori absoluti, cât și relativi. În primul caz, prețul curent de piață al unui instrument financiar la care acesta poate fi achiziționat și valoarea sa intrinsecă sunt determinate pe baza evaluării subiective a fiecărui investitor. În al doilea caz, se calculează profitabilitatea relativă a acestuia.

Diferența dintre prețul și valoarea unui activ financiar este că prețul este un indicator obiectiv declarat, iar valoarea intrinsecă este un indicator calculat, rezultat al abordării subiective proprii a investitorului.

în formă generală poate fi calculată folosind formula (6):

Prin înlocuirea în această formulă a valorilor încasărilor de numerar așteptate, a rentabilității și a duratei perioadei de prognoză, puteți calcula valoarea curentă a oricărui instrument financiar.

Dacă valoarea reală a costurilor investite ( valoarea de piata) pentru un instrument financiar va depăși valoarea sa actuală, atunci nu are sens ca un investitor să-l achiziționeze de pe piață, întrucât va primi un profit mai mic decât se aștepta. Dimpotrivă, este rentabil ca deținătorul titlului să îl vândă în aceste condiții.

După cum se poate observa din formula de mai sus, valoarea actuală a unui instrument financiar depinde de trei factori principali: încasările de numerar așteptate, durata perioadei de prognoză pentru generarea de venit și rata de rentabilitate necesară. Orizontul de prognoză depinde de tipul de titluri. Pentru obligațiuni și acțiuni preferențiale este de obicei limitat, iar pentru acțiunile ordinare este infinit.

Rata de rentabilitate cerută, care este inclusă de investitor în algoritmul de calcul ca o reducere, reflectă, de regulă, profitabilitatea opțiunilor alternative de investiție pentru investitorul dat. Aceasta ar putea fi rata dobânzii la depozitele bancare, nivelul dobânzii la obligațiunile de stat etc.

Caracteristici ale formării fluxului de numerar de returnare prin anumite specii titlurile de valoare determină o varietate de modele pentru determinarea valorii lor curente.

Modelul de bază pentru estimarea valorii curente a obligațiunilor cu plăți periodice de dobândă poate fi reprezentat prin formula (7):

Exemplul 27. Este necesar să se determine valoarea actuală a unei obligațiuni pe trei ani, a cărei valoare nominală este de 1000 de ruble, cu o rată a cuponului de 8% pe an, plătită o dată pe an, dacă rata de actualizare (rata de piață) este de 12% pe an.

În consecință, o rată de rentabilitate de 12% va fi furnizată la achiziționarea unei obligațiuni la un preț aproximativ egal cu 900 de ruble.

Dacă rata de rentabilitate necesară este de 6%, atunci valoarea curentă a obligațiunii va fi:

Aceasta arată că valoarea actuală a unei obligațiuni depinde de valoarea ratei dobânzii de pe piață și de perioada până la scadența acesteia. Dacă d > k, atunci valoarea curentă a obligațiunii va fi mai mică decât valoarea sa nominală, adică obligațiunea va fi vândută cu reducere. Dacă d< k, то текущая стоимость облигации будет больше номинала, т.е. облигация продается с премией. Если d = k, то текущая стоимость облигации равна ее номиналу.

Dacă randamentul unei obligațiuni nu se modifică de-a lungul duratei sale, atunci pe măsură ce scade termenul până la scadență, discountul sau prima va scădea. Mai mult, aceste modificări sunt mai semnificative pe măsură ce se apropie data scadenței.

Venitul din obligațiunile cu cupon constă în plăți periodice de dobândă (cupoane) și diferența de curs valutar dintre prețul de piață și prețul nominal al obligațiunii. Prin urmare, mai mulți indicatori sunt utilizați pentru a caracteriza randamentul obligațiunilor cu cupon:

• randamentul cuponului, a cărui rată este anunțată la emiterea obligațiunilor;
• randamentul curent, care este raportul dintre venitul din dobânzi și prețul de cumpărare al obligațiunii și poate fi calculat folosind formula (8):

Un model de estimare a valorii curente a obligațiunilor cu plata întregii sume a dobânzii la rambursarea acesteia poate fi reprezentat prin formula
(10):

Modelul de estimare a valorii curente a obligațiunilor vândute cu discount fără plata dobânzii poate fi reprezentat prin formula (11):

Model cu reducere a randamentului obligațiunilor:

a) la rata efectivă a dobânzii se calculează folosind formula (12):

b) la rata dobânzii simple se calculează folosind formula PV region (13):

unde Pk este rata obligațiunii (raportul dintre prețul de cumpărare și valoarea nominală a obligațiunii);
T – cantitate zile calendaristice pe an;
t este numărul de zile până la scadența obligațiunii.

Exemplul 28. Este necesar să se determine nivelul randamentului obligațiunilor până la scadență dacă prețul de cumpărare este de 850 de ruble, prețul de răscumpărare (valoarea nominală) este de 1000 de ruble, perioada de circulație a obligațiunilor este de 90 de zile.

Veniturile din acțiuni sunt formate din suma dividendelor primite și veniturile din creșterea valorii acestora. Randamentul curent este determinat de raportul dintre valoarea dividendelor acțiunilor pentru anul trecut la valoarea bursieră conform formulei (14):

Folosind modelele de mai sus, puteți compara profitabilitatea investiției în diverse instrumente financiare și puteți alege cea mai optimă opțiune pentru proiectele de investiții.

Nivelul rentabilității investiției în anumite valori mobiliare depinde de:

• modificări ale nivelului dobânzilor de pe piața monetară pentru capitalul împrumutat și cursurile de schimb;
• lichiditatea titlurilor de valoare, determinată de timpul necesar transformării investițiilor financiare în numerar;
• nivelul de impozitare a profiturilor și a câștigurilor de capital pt diferite tipuri valori mobiliare;
• valoarea costurilor de tranzacție asociate cu procedura de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare;
• frecvența și timpul de primire a veniturilor din dobânzi;
• nivelurile inflației, cererea și oferta și alți factori.

Evaluarea retrospectivă a eficacității investițiilor constă în următoarele domenii.

1. Determinarea producției suplimentare pe rublă de investiție. Eficiența investiției în acest caz este determinată de formulă

unde E este eficiența investiției;

VP] - volumul producției realizate cu investiții suplimentare, buc.;

VPo - volumul producției înainte de investiție, buc.;

I este suma investiției, freacă.

2. Determinarea reducerii costurilor de producție pe rublă de investiție. Eficacitatea investițiilor din reducerea costurilor este determinată de formula

unde Co] este costul de producție, respectiv, înainte și după investiție, rub.

3. Determinarea creșterii profitului. Eficiența investiției este determinată de formulă

unde Po.1 este profitul înainte și, respectiv, după investiție, rub.

În plus, este necesar să se țină cont de faptul că se poate obține nu numai un efect economic, ci și social - facilitarea și îmbunătățirea condițiilor de muncă ale angajaților întreprinderii.

Analiza eficacității investițiilor financiare

Investiție financiară- aceasta este o formă activă de utilizare efectivă a fondurilor temporar gratuite ale întreprinderii, adică investiții de capital;

• ? în instrumente de acțiuni generatoare de venit (acțiuni, obligațiuni și alte titluri de valoare liber tranzacționabile pe piața monetară);
• ? tipuri de instrumente monetare generatoare de venit, cum ar fi certificatele de depozit;
• ? fonduri autorizate ale societăților mixte cu scopul nu numai de a obține profit, ci și de a extinde sfera de influență financiară asupra altor entități comerciale.

O evaluare retrospectivă a eficacității investițiilor financiare se face prin compararea sumei veniturilor primite din investiții financiare cu valoarea medie anuală a acestui tip de activ.

Nivelul mediu de profitabilitate (ARL) se poate modifica din cauza:

• ? structuri de titluri cu diferite niveluri de rentabilitate (YO);
• ? nivelul de profitabilitate al fiecărui tip de titluri achiziționate de întreprindere (DVK,)

Folosind acest model este posibil să se efectueze analiza factorială modificări ale nivelului mediu de profitabilitate în următoarea secvență:

Să luăm în considerare modul în care se realizează o evaluare prospectivă a eficacității instrumentelor financiare individuale.

Valoarea intrinsecă curentă orice securitate în general poate fi definită după cum urmează:

Unde RU- valoarea actuală reală a instrumentului financiar;

SR,- fluxul de numerar rentabil așteptat în perioada G, La- rata de rentabilitate așteptată sau necesară a unui instrument financiar; G este numărul de perioade de generare a veniturilor.

Caracteristicile formării fluxului de numerar rentabil pentru anumite tipuri de titluri conduc la o varietate de modele pentru determinarea valorii lor curente.

Să luăm în considerare modul în care se efectuează decontările asupra obligațiunilor.

O obligațiune este un titlu de emisiune care conține obligația emitentului de a plăti proprietarului (creditorului) valoarea nominală la sfârșitul unei perioade specificate și de a plăti periodic o anumită sumă de dobândă.

Valoarea curentă a obligațiunilor cu plăți periodice de dobândă determinat de formula

Unde N- valoarea nominală a obligațiunii, rambursabilă la sfârșitul perioadei de circulație; la - rata dobânzii cuponului anual.

Exemplu. Este necesar să se determine valoarea actuală a unei obligațiuni pe trei ani, a cărei valoare nominală este de 1000 de ruble. cu un cupon de 8% pe an, plătit o dată pe an, dacă rata de actualizare este de 12% pe an.

În consecință, o rată de rentabilitate de 12% va fi furnizată la achiziționarea unei obligațiuni la un preț de 904 ruble.

Dacă rata rentabilității este de 6%, atunci valoarea curentă a obligațiunii va fi egală cu:

Valoarea actuală a unei obligațiuni depinde de rata dobânzii de pe piață și de scadența acesteia. Dacă rata de actualizare este mai mare decât rata cuponului, atunci valoarea curentă a obligațiunii va fi mai mică decât valoarea nominală (adică, obligațiunea va fi vândută cu reducere). Dacă este invers, atunci valoarea obligațiunii va fi mai mare decât valoarea nominală, adică. obligațiunea se vinde cu primă.

Obligațiune cu cupon este o obligațiune care plătește proprietarul nu numai valoarea nominală la scadenţă, dar şi dobânda cuponului (periodic). Se crede că o obligațiune cu cupon conține cupoane de reducere, pe care veniturile din dobânzi sunt plătite după o anumită perioadă.

Pentru a caracteriza rentabilitatea obligațiuni cu cupon Se folosesc mai mulți indicatori:

• a) randamentul cuponului, al cărui curs este anunțat la emisiunea de obligațiuni;
• b) randamentul curent, care este raportul dintre venitul din dobânzi și prețul de cumpărare al obligațiunii:

Unde N- valoarea nominală a obligațiunii;

5 - rata dobânzii cuponului;

R- prețul de cumpărare al obligațiunii.

Exemplu. Conform condițiilor primei probleme, cu un preț de achiziție de 940 de ruble.

c) randament până la scadență;

unde P este prețul de răscumpărare;

R- pretul de achizitie;

SR- cuantumul randamentului cuponului anual al obligațiunii; n- numărul de ani până la scadență.

Exemplu. Este necesar să se determine randamentul până la scadență al unei obligațiuni pe trei ani, a cărei valoare nominală este de 1000 de ruble. cu un cupon de 8% pe an, plătit o dată pe an, dacă rata de actualizare este de 12% pe an. Prețul de cumpărare al obligațiunii este de 940 de ruble.

Model de estimare a valorii curente a obligațiunilor cu plata întregii sume a dobânzii la scadență:

Unde N x 5 x p - suma dobânzii la o obligațiune plătită la sfârșitul scadenței acesteia.

Model pentru estimarea valorii curente a obligațiunilor vândute cu reducere fără plata dobânzii:

Promovare- un titlu de valoare emis de o societate pe acțiuni fără o perioadă de circulație specificată. Acțiunea atestă aportul de către proprietarul său cu o acțiune în capitalul social(capital autorizat) al companiei. Cota îi conferă proprietarului drepturile:

• ? să primească o parte din profit sub formă de dividende;
• ? vânzarea pe piața valorilor mobiliare;
• ? participarea la conducerea unei societăți pe acțiuni;
• ? cota de proprietate la lichidarea unei societăți pe acțiuni. Modelul de estimare a valorii curente a unei acțiuni atunci când este utilizată pe o perioadă nedeterminată este următorul:

Unde ŞI,- suma dividendelor preconizate a fi primite în perioada C;

Г - numărul de perioade incluse în calcul; La- rata alternativă de rentabilitate.

Model pentru estimarea valorii curente a unui stoc utilizat pe o anumită perioadă:

unde KS este valoarea de piață a acțiunii la sfârșitul perioadei de vânzare a acesteia;

Г - numărul de perioade de utilizare a promoției.

Exemplu. Dacă valoarea nominală a unei acțiuni este de 1000 de ruble, nivelul dividendelor este de 20%, valoarea de piață estimată a acțiunii la sfârșitul perioadei de vânzare este de 1100 de ruble, rata de rentabilitate a pieței este de 15%, perioada de utilizare este de trei ani, frecvența plăților dividendelor este o dată pe an, valoarea actuală a acțiunii va fi egală cu:

Returul final al stocului(U) este raportul dintre suma venitului total și costul său inițial:

unde?> - venituri sub forma dividendelor primite;

R- prețul curent de piață al acțiunii la care poate fi vândută;

P 0- prețul de cumpărare a acțiunilor;

% - randamentul dividendelor acțiunii;

U s- rentabilitatea capitalizată a stocului.

Exemplu. Compania a achiziționat un bloc de acțiuni în urmă cu doi ani la un preț de 10 mii de ruble. pentru fiecare. Prețul actual de piață al acțiunii este de 15 mii de ruble, iar suma dividendelor primite pe acțiune pentru această perioadă este de 3 mii de ruble. Venitul total dintr-o acțiune este de 8 mii de ruble. (3 + (15 - 10), iar randamentul său total este de 80% (8 x 100:10), inclusiv randamentul dividendelor - 30% (3 x 100: 10), randamentul capitalizat - 50% (15 - - 10 ) 100 : 10).

Folosind modelele de mai sus, puteți compara profitabilitatea investiției în diverse instrumente financiare și puteți alege cea mai optimă opțiune pentru proiectele de investiții.

Este ușor să trimiți munca ta bună la baza de cunoștințe. Utilizați formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

Documente similare

Conceptul de investiții financiare ale unei organizații. Caracteristici, contabilitatea investiţiilor financiare. Investiții în acțiuni ale societăților pe acțiuni. Contabilitatea investițiilor în titluri de creanță. Operațiuni de împrumut. Inventarierea investițiilor financiare, proces investițional.

test, adaugat 16.02.2010


Scopuri, obiective și bază de informații pentru analiza investițiilor financiare ale organizației, descrierea sistemului de indicatori utilizat. Caracteristicile organizatorice și economice ale întreprinderii și metodele de analiză a riscurilor investițiilor financiare, modalități de reducere a acestora.

lucrare curs, adăugată 22.11.2015


Investiții financiare ca obiect contabilitate. Analiza tipurilor de contabilitate: contabilizarea depozitelor în capitaluri autorizate alte organizații, investiții financiare în acțiuni, titluri de creanță, investiții financiare în împrumuturi, facturi. Inventarierea investițiilor financiare.

lucrare curs, adaugat 28.11.2008


Definirea, clasificarea, evaluarea si inventarierea investitiilor financiare. Condiții de acceptare a activelor ca investiții financiare. Contabilitatea investițiilor financiare în valori mobiliare și capitaluri autorizate ale altor organizații. Contabilitatea depozitelor conform contractului.

test, adaugat 17.06.2010


Cercetarea investițiilor financiare ca tip de active ale întreprinderii. Suport juridicși metode de analiză a investițiilor financiare. Procedura de determinare a costului inițial, primirea și evaluarea ulterioară a investițiilor financiare, metode de evaluare la cedare.

test, adaugat 29.10.2013


Conceptul, clasificarea și evaluarea investițiilor financiare, reglementarea legală a contabilității tranzacțiilor cu valori mobiliare. Organizarea contabilitatii si metode de analiza a investitiilor financiare. Analiza mișcării investițiilor pe termen lung și pe termen scurt.

lucrare curs, adăugată 02.11.2015


Esența economică a investițiilor și instrumentelor financiare. Analiza metodologiei și caracteristicilor contabilității pentru mișcarea investițiilor financiare pe tip. Luarea în considerare a procedurii de contabilizare a fondurilor, a tranzacțiilor în conturi curente și a contabilității investițiilor financiare în valori mobiliare.

lucrare de curs, adăugată 26.03.2015

Investițiile financiare sunt cheltuieli (investiții) ale unei întreprinderi pentru achiziționarea de titluri de valoare (acțiuni și obligațiuni, inclusiv obligațiuni de stat), contribuții la capitalurile autorizate ale altor organizații, împrumuturi către persoane juridice și indivizii. Pentru a analiza eficacitatea investițiilor financiare, pot fi folosite aceleași metode ca și la analiza investițiilor de capital. În plus, indicatorii atractivității unei firme pentru investiții pot fi calculați folosind informații despre tranzacțiile cu valorile sale mobiliare. Acești indicatori caracterizează și stabilitatea financiară a întreprinderii. Deoarece majoritatea întreprinderilor din Rusia sunt societăţi pe acţiuni, apoi dintre toate tipurile de valori mobiliare se analizează mai întâi acțiunile.

Valoarea profitului net pe acțiune ordinară se calculează după cum urmează:

unde Pch este profitul net.

Tabelul 9.1. Indicatori generali de analiză expresă a solvabilității financiare a unei companii

Tabelul 9.2. Un sistem de indicatori expresi pentru evaluarea bonității și toleranței la risc a unei companii

Coeficientul arată venitul maxim pe care l-ar putea obține proprietarul unei acțiuni ale companiei dacă toate profiturile reportate rămase în companie ar fi utilizate pentru a plăti dividende pe acțiunile ordinare. Analiza acestui indicator în dinamică ne permite să înțelegem cât de mult crește sau scade beneficiul pe care îl oferă deținerea unei acțiuni ordinare a unei anumite companii,

și, în consecință, cum se modifică profitabilitatea investiției în aceste acțiuni.

1. Raportul dintre profitul net pe acțiune (adică indicatorul anterior) și prețul de piață al acțiunii ( Câștigând pe actiune - EPS ) este definită după cum urmează:

Indicator EPS indică profitabilitatea investițiilor într-o companie pe baza valorii actuale (de piață).

2. Indicatorul invers poate fi calculat:

Acest indicator este un indicator al nivelului de atractivitate al companiei în ochii investitorilor. Cu cât acest indicator este mai mare, cu atât este mai bună reputația companiei, cu atât politica sa este mai puțin riscantă. O scădere a acestui indicator indică o scădere a reputației investiționale a companiei.

Folosind acești coeficienți, puteți analiza atractivitatea investițională a companiei în anul curent. Totuși, investițiile financiare pot fi și pe termen lung. În acest caz, analiza utilizează indicatori calculați pe baza formulei dobânzii compuse:

unde S este suma acumulată; R – capital fix (valoarea principală a investiției); i – rata dobânzii aferentă perioadei; n - termen.

De exemplu, 100 de mii de ruble au fost depuse într-un cont bancar. pe o perioadă de trei ani cu o rată de 10% pe an.

În primul an, procentul va fi: 100 × 0,1 = 10 mii de ruble.

Suma acumulată: 100 + 10 = 110 mii de ruble.

În al doilea an, procentul acestei sume va fi: 110 × 0,1 = = 11 mii de ruble.

Suma acumulată: 110 + 11 = 121 mii de ruble.

În al treilea an, procentul va fi: 121 × 0,1 = 12,1 mii de ruble.

Suma acumulată: 121 + 12,1 = 133,1 mii de ruble.

Același lucru este determinat de formula anterioară

Puteți determina valoarea curentă cu condiția ca suma finală, rata dobânzii și termenul să fie cunoscute:

De exemplu, vrem să primim 100 de mii de ruble în doi ani. cu o rată anuală de 10%. Să stabilim acum câți bani trebuie să ai pentru asta:

Dacă dobânda se acumulează semestrial, trimestrial, lunar etc., atunci rata dobânzii pentru o perioadă (trimestru, lună) este considerată egală cu raportul dintre rata nominală (anuală) și numărul de perioade dintr-un an:

Unde i – rata pentru perioada; j – rata nominală a dobânzii; T – numărul de perioade de acumulare pe an.

Numărul total de perioade ( n ) poate fi definit ca n = t × t.

Apoi suma acumulată va fi calculată folosind următoarea formulă:

Să găsim suma acumulată din primul exemplu, cu condiția ca dobânda să fie plătită semestrial:

Pe baza acesteia, puteți determina valoarea intrinsecă a unui activ financiar folosind formula propusă în 1938 de J. Williams:

Unde V t – valoarea intrinsecă a unui activ financiar; CFi – fluxul de numerar așteptat (dobândă, dividende); r – profitabilitate acceptabilă; i – perioada (de obicei în ani). Pentru obligațiuni și acțiuni preferențiale este cel mai adesea limitat, pentru acțiunile ordinare este egal cu infinit.

Rentabilitatea acceptabilă ( r ) reflectă profitabilitatea opțiunilor alternative de investiții și poate fi stabilită de investitor:

• în valoarea ratei dobânzii la un depozit bancar ( r V);
• pe baza dobânzii plătite deponentului pentru stocarea fondurilor sale și a primei de risc ( r B+ r r);
• pe baza dobânzii la obligațiunile de stat și a primei de risc ( r S.B. +r r) .

Dintre metodele de analiză a portofoliului de investiții, cea mai cunoscută este model de evaluare a rentabilităţii activelor financiare Capital Modelul de stabilire a prețurilor activelor ( TABĂRĂ ), dezvoltat de W. Sharp, pentru care autorul său a primit Premiul Nobel în 1990.

Acest model poate fi descris prin următoarea formulă:

Unde R – randamentul așteptat al acțiunilor întreprinderii analizate; R f – rentabilitatea titlurilor de valoare fără risc (absolut de încredere, de obicei guvernamentale); R m este rentabilitatea medie a perioadei curente pe piața valorilor mobiliare; β este un coeficient care reflectă nivelul de risc al investițiilor într-o întreprindere dată. Calculat pe baza datelor statistice.

Acest model se bazează pe poziția că randamentul titlurilor de valoare este direct legat de risc: cu cât randamentul este mai mare, cu atât riscul este mai mare.

Majoritatea coeficienților β sunt în intervalul 0,5 ÷ 2,0. Când β = 1, acțiunile companiei au un grad mediu de risc. Dacă β< 1, то ценные бумаги анализируемого предприятия можно считать менее рискованными, чем в среднем на рынке. При β >1 Valorile mobiliare ale companiei sunt mai riscante decât media pieței. Dacă coeficientul β crește în dinamică, atunci investițiile devin mai riscante, dar și profitabilitatea lor crește.